罗智莹寒假作业系列

今年以来，国内原油产量延续减产，但整体降幅缩窄，随着油价上涨，原油产量保持较为稳定。进口方面，国内原油进口量连续创出新高，1月份原油进口4064万吨，相当于957万桶/日，4月份原油进口3946万吨，相当于960万桶/日；2月份由于春节因素进口3226万吨，其余月份均保持在3900万吨水平上方，整体保持较快增长。加工量方面，因稳定的炼厂利润率，国营炼厂和独立炼厂都在提高炼厂产量，前5月原油加工量增幅处于8%以上的较高水平。整体上，下半年国内原油产量预计保持较为稳定，原油进口量及加工量有望保持较快增长，但增幅相对上半年将有所放缓。

智通财经解盘栏目梳理了最近的炒作逻辑，“前期的上涨主要是针对事件展开的，包括医药、医疗类，这一阶段基本上过去了个股不建议再碰，之后是停工期间的线上经济，这个逻辑继续存在，还有机会。再是当前的复工概念，前天炒作的主要是周期类品种，如建材水泥及地产等，昨日天转向了消费类。

三、观点总结综上所述，2018年下半年全球经济延续平稳复苏态势，欧美经济呈现美强欧弱的格局，中国经济仍趋平稳增长；发达国家经济周期进入成熟阶段；新兴市场经济增速缓慢自低点爬升；下半年美国与中国、欧洲贸易摩擦若继续升级将使得经济面临下行风险，同时可能提升通胀预期；美联储延续加息及缩表进程，中国延续稳健中性货币政策，欧元区可能在将在12月前计划结束量化宽松，预计下半年美元指数趋于冲高回落，人民币对美元汇率仍趋小幅走弱。需求端，前5月中国原油进口量维持高位，原油加工量增幅高于上年同期水平；前5月美国进口量同比出现回落，出口量则刷新纪录高点；美国炼厂开工率高于上年同期水平，美国、中国及印度需求保持增长；下半年，北半球夏季是汽油和柴油等成品油需求的高峰期，三季度需求仍有望保持增长；四季度高油价可能导致需求增速放缓。供给端，上半年欧佩克产油国产量回落，委内瑞拉产量降至低位，整体减产执行率升至新高，经合组织商业石油库存降至五年均值水平下方；而美国活跃钻井平台数量连续上升，美国原油产量增至记录新高1090万桶/日，美国原油库存有所回升。地缘局势方面，美国退出伊朗核协议并重启制裁，伊朗原油供应面临风险，中东地缘局势动荡，委内瑞拉面临经济困境及增加制裁压力，地缘局势动荡提升原油风险溢价。

而在台湾《联合报》看来，蔡英文已成“中华民族公敌”。该报27日援引台湾时评人黄智贤的话说，“（蔡英文）其实已经完全不把自己看成中国人，自外于中华民族的富强和复兴。”而台北市长柯文哲在被媒体问及如何看蔡英文“制约论”时，则带着意味深长的表情回答说，“力量不够还大小声，只是被人家笑而已”，被台媒笑称“太诚实”。

四是拟恢复重组上市配套融资，多渠道支持上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应，引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚。此外，本次修改将一并明确科创板公司并购重组监管规则衔接安排，简化指定媒体披露要求。有市场分析人士认为，此次征求意见可以发现，这对创业板无疑是一大利好，利于那些符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。另外，由于“累计首次原则”的计算期间从60个月进一步缩短至36个月，利于收购人及其关联人控制公司后加快注入优质资产。毫无疑问，自去年底至今一系列并购重组政策的引导下，并购重组市场已经进入新的阶段，这也利好券商板块。

库存方面，欧佩克统计的初步数据显示，4月经合组织（OECD）商业石油库存减少1800万桶至28.11亿桶。2017年1月OECD库存较五年均值高3.4亿桶，今年4月OECD库存较五年均值低了2600万桶，欧佩克实现了减产协议目标。OPEC在报告中强调，随着主要经济体经济增长放缓、燃料补贴取消、消费者从石油转向天然气，“下行风险可能限制”需求前景。考虑到美国、中国、印度的需求存在下行风险，以及非欧佩克供应量正不断增长，预计油市在2018年下半年出现“显著的不确定性”。