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负债端最主要的是应付款项，占总负债比例高达51.51%，另外短期借款20.53亿，占比21.69%，没有长期借款。另外其他应付款11亿，主要是应付设备工程款。截止到2018年底，公司的资产负债率34.61%，对于这种重资产的制造业来说，这个负债率是比较低的，另外公司账面上现金储备充足，资产流动性好，再加上有着优异的经营性现金流，所以公司偿债能力很强，债务风险较小。

2．我国金融业增速有所回落，分化较为明显2016年，我国金融业增加值同比增速回落至5.61%。2016年，国内银行业平均ROE（净资产收益率）降至12.71%，低于2006年至2014年之间的15%至20%水平。上述指标的变化说明， 2003年以来国内银行业的高速扩张已进入边际减速期。一方面，监管套利，驱动非银机构和中小银行寻求快速扩张，导致同业存单、非标业务和委外业务等快速发展。另一方面，产业结构调整，金融脱媒时有发生，商业银行已难以维系以存贷利差为主的盈利模式，导致其利润率明显下降。

17年毛利率同比增长1.26个百分点，主要是通过大幅减少生产及销售应用于传统网络通讯产品上的低单价通讯用板，增加单价和毛利较高的新产品供应，导致毛利率有所上升。18年毛利率同比大增4.85个百分点，主要是因为自动化水平的提升（比如自动化水平极高的“神龙”组装生产线）有效提高了公司生产效率，降低了直接人工成本，导致毛利率上升幅度较大。

杨荇进入金融新周期1．关于金融周期的定义金融周期是一个比较新的概念，主要是指金融经济活动在内外部冲击下，通过金融体系传导而形成的持续性波动和周期性变化。一般而言，金融周期可分为高涨期、衰退期和正常期等阶段。在金融高涨期，杠杆率较低，信用扩张对经济增长的拉动作用较大；在高涨期的顶，信用刺激经济增长的作用下降，但担心通胀压力挤压资产泡沫或促使央行加息。在金融衰退期，则表现为监管加强和信用紧缩等特征，可能会引起泡沫资产价格下降。

在两年多前沪江的D轮融资中，皖新传媒（601801.SH）旗下公司以1亿元自有资金，认购了沪江26.67万股，占到当时1.43%的股权。双方在协议中规定：未能按时在2018年底前完成上市发行（主板、中小板、创业板、战略新兴版），目标公司需以回购价格对投资者持有的股份进行回购，回购价格为投资价款加上按年息10%复利计算的利息之和。

此外，2018年窝轮及牛熊证发行创历史新高，超过3.8万只。其中窝轮发行共1.175万只，牛熊证发行2.66万只，其中牛熊证2018年发行量同比增加近1倍。以法兴为例，2018年共发行约6774只轮证产品。目前，香港市场主要的权证产品发行商包括瑞信、法兴、瑞银、高盛等外资投行。